虽然 NFT、DeFi 和 DAO 在过去几年中占据了加密货币的中心舞台，但稳定币一直在后台悄悄增长。

稳定币现今已成为加密货币行业最大、增长最快的赛道之一，总市值超过 1800 亿美元，这一数字在过去的 2021 年增长了约 109%，在过去的 2 年里则增长了 1748%。

虽然该领域最初由 USDT、USDC 和 DAI 等主要参与者主导，但也有新的竞争对手进入市场并为自己打响名声——FEI、UST、FRAX 等协议都有自己独特的设计，并采取不同的发行策略。

加密行业的稳定币赛道风险非常高，潜在市场规模达数万亿美元，且作为一种货币形式，这些稳定币资产受益于流动性带来的巨大网络效应，早期的赢家可以很容易地确立领先者的地位。

而现在竞争越来越激烈，每个项目都想成为数万亿美元加密经济的储备稳定币，这当然引出了一个问题：谁在赢得稳定币战争？哪些增长速度最快？哪些是流动性最强的，并且被用于链上的各种用例？

让我们来一探究竟，通过分析链上数据寻找答案。

「种子选手」

在深入研究链上数据以了解稳定币战争的状态之前，让我们简要介绍一下 7 个主要的稳定币/货币发行方，以便我们可以全面了解它们的工作原理，以及它们成功背后的一些驱动因素。

出于我们的目的，我们将涉及 USDC、USDT、BUSD、UST、DAI、FRAX、FEI，以及 OHM（尽管它不是稳定币，而是一种非锚定货币）。

虽然这 7 个稳定币项目不一定是市值最大的，但它们（原因如下文所述）处于保持或扩大市场份额的最佳位置，并且处于 DeFi 竞争最激烈的垂直领域之一。

中心化稳定币

USDC、USDT 和 BUSD

USDC、USDT 和 BUSD 是三个最大的中心化稳定币。由链下实体发行，三者（据称）均由法定（即「真实」美元）抵押品以 1:1 提供支持。

这导致不透明和完全中心化，但这种设计也已被证明是稳定币中最具可扩展性的方案，这三者的总流通量为 1442 亿美元——占整个行业的约 80%。

虽然这三家公司实体无法在链上进行审计，但各自在不同程度上发布了其储备的证明，USDC、USDT 的发行人 Circle 和 Tether 持有低风险的短期资产，如商业票据等，以便为自己创造收益。

特别是 USDT 和 USDC 的深度流动性使两者能够建立实质性的网络效应，后者也是链上最广泛采用的稳定币（稍后会详细介绍）。

去中心化稳定币（UST、DAI、FRAX、FEI、OHM）

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