经过刚才的统计，我们最终可以得出 Anchor 每日的净经营利润为 111.8 万+110 万-640 万，约等于-418 万 UST。也就是说，目前 Anchor 每天要亏掉 400 多万美元以维持业务的正常运行。

那么紧接着的问题便是，这些钱从哪来？要知道 Anchor 本身是没有 UST 铸币权的，如果不能通过印钞向整个系统征收铸币税，那么弥补亏损的途径就只剩下借新还旧，以及从系统外部获得补贴，而这也是决定 Anchor 基本性质的关键一环。

不过好在，Anchor 选择的是后一种方式，也就是通过外部补贴建立储备池，来弥补每天的经营亏损。

该补贴储备池于去年建立，初始资金约为 7000 万 UST。在这部分资金被消耗殆尽后，Terra 官方（Luna Foundation Guard）又于今年 2 月对其进行了第二轮共约 5 亿 UST 的注资。截至目前，该账户资金余额仅剩 3.6 亿美元。按照目前的烧钱速度，大概只能再支撑 3 个月。

因此，目前 Anchor 存款用户收到的高达 19.4% 的利息里，其实只有大约 6.7% 来源于 Anchor 通过经营借贷业务产生的收入，而余下的 12.7% 的收益，则全部来源于 Terra 财政部通过转移支付而建立的补贴资金池。因此对于 Anchor 的储蓄用户来说，这就是一个通过减少 UST 流通量以换取 Terra 财政补贴的金融游戏。

对于每日补贴的消耗量，读者可以通过这个网站更直观地对其进行监控。

最后我们再花一点时间，回答一下 Anchor 所提供的 UST 利率与 Luna 的利率到底有什么本质不同。

简单地说，Anchor 的利率源于商业利润与补贴，很像大型央企为了承担国家阶段性的战略任务而主动承担亏损，并通过财政部的不断注资维持运营。因此，Anchor 的利率本质上属于商业信用外加公链财政部的隐形担保。而 Luna 的收益率则完全由铸币权提供保障，反映的是 Terra 这条公链的主权信用。（由商业利润担保的是商业信用，由铸币权担保的是主权信用。）

因此，对于本文最开始的那个问题，现在我们可以给出一个明确的答复，那就是：Anchor 并不是一个简单的庞氏骗局，但是 Anchor 当前的经营模式显然不可持续。

Anchor 的终局是什么？

Anchor 目前的模式显然是不可持续的，但是 Anchor 的未来将会走向哪里，却也不是 Anchor 自己能够决定的。上文提到，Anchor 现阶段存在的主要意义，便是配合 Terra 团队达成阶段性的战略目标。

而这个战略目标，就是在 Terra 找到 UST 真正的主要使用场景之前，做好 UST 的蓄水池。如果后续 UST 的推广较为顺利，则 Anchor 便可以逐渐减少补贴，降低存款利率，逐渐向市场释放 UST 的流动性。 (责任编辑：admin)