我们正进入这样一个时代，一个诸国秩序将发生变化的时代，一个随时可能点燃战火的时代。在这个时代，军事需求将不断挤压民用需求，全球性通胀在这样的背景下难以停止。现在，抛开战争给人类带来的痛苦，我们应该如何处理自己的投资组合？我不是要立即转向商业问题来减轻战争的悲痛——但我们必须为自己的财产做好准备，以应对我们个人和家庭的资源消耗。

让我们观察一些描述政策利率与官方通胀指标的图表。官方数据是经过美化处理的，但即使这样看起来仍然是场灾难。

美国 CPI（目前为负 7%）

欧元区 CPI（目前为负 5%）

英国 CPI（目前为负 5%）

上面的三个图表显示了官方 CPI 数据，即代表实际利率。如你所见，疫情以来实际利率严重为负。想象一下，你的钱包里有一美元、一欧元或一英镑。明年，那张法币的价值会突然下降 5% 到 7%。如果工人的工资也上涨这么多，那就不是问题。但对于大多数工薪族或小时工来说，他们的工资涨幅并没有赶上法币的跌幅。

政客们现在正在指示“独立”的中央银行控制通货膨胀。各国央行现在必须提高政策利率——这一点没有争议。有争议的是他们决定加息的幅度以及他们希望以多快的速度完成加息。

如果美联储今年加息六次，整个金融界都将描绘出一幅世界末日的景象。这就是联邦基金期货市场的预测。如果他们六次加息 0.25%，那么他们的政策利率将达到 1.5%。即使美国 7% 以上的 CPI 通胀率在年底前减半，实际利率仍将保持在 -2%。

上图是欧洲美元期货合约期限结构图。要算出在美国境外持有美元存款的收益率，取 100 并减去期货价格即可。例如，如果欧洲美元期货价格为 98.00，则收益率为 2%。

关于欧洲美元市场的重要性，我可以写数千字的文章，但 TL 和 DR 是全球最重要的利率市场。这个市场深受美联储政策的影响。

如果我们看一下欧洲美元期货曲线，它将在明年 9 月达到接近 2.5% 的峰值。市场预计美联储将提高短期利率，因为这类期货的基准是期限三个月的美元存款利率。2.5% 不足以对抗当前的通胀水平，这还没有考虑到各种中型或大型冲突，这些冲突将在未来 12 个月内完全扭曲全球能源使用。

政客们给出了一个指令——“修复通货膨胀”。中央银行会遵守，但只是在一定程度上。为什么？因为可能导致金融危机的名义利率在每次经济衰退时都会越来越低。 (责任编辑：admin)