灰度（Grayscale）比特币信托 (GBTC) 成为衡量机构对比特币兴趣的基准是有原因的。

灰度不再是投资者的唯一选择

灰度比特币信托是为数不多的为对冲基金、捐赠基金、养老基金和家族理财室提供投资比特币途径，而不需要用户自己持有这种数字资产的产品之一。

因此，流入GBTC的资本不断增加。比如去年报道的，华尔街投资者在该基金中存入了约182亿美元，成为衡量机构对加密货币行业兴趣日益增长的一个指标。反之，资本流入的减少反映了机构撤资或获利回吐，比如2021年第一季度以来发生的情况。

（注：获利回吐也称技术性修正，通常是指股票或期货合约、期权合约的持有者在市场价值发生变动、出现对自己有利的价位后，主动改变持仓部位而使账面利润转化为实际利润的一种交易行为。）

链上分析服务Skew周四报告称，GBTC在2021年2月之后不再吸引新的投资。当GBTC开始以其资产净值（NAV）的负溢价交易时，资本流入就停止了。资产净值代表所持资产的基础市场价值。

随着灰度比特币信托的溢价翻转为负值，资金停止流入。资料来源：Skew

今年年初，GBTC的溢价高达30%。但最新的Skew图表显示，其溢价为-11.40%。在此之前，GBTC相对于其资产净值的溢价达到–40.20%，创下了历史最低水平。

与此同时，在灰度宣布打算将其信托结构转换为交易所交易基金（ETF）后，GBTC的溢价在4月初小幅回升。灰度做出这一决定，是因为当时加拿大新推出的比特币ETF使竞争日益激烈，主要原因是它们提供了比灰度更好的费用比率。

例如，Purpose是全球首只实物结算的比特币ETF，其费用比率为1%。加拿大其他比特币ETF如Evolve和CI Galaxy分别提供0.75%和0.40%的费用比率。然而，灰度的费用比率却高达2%。

另外，与加拿大比特币ETF的商业竞争可能也阻碍了资本流入GBTC。以Purpose为例，自今年2月推出以来，该公司每月获得10亿美元的资金，这侧面反映出尽管GBTC的资金流入量大幅下降，但市场对比特币投资产品的需求仍然较高。

马斯克令华尔街比特币投资者感到不安

在此期间，比特币的现货价格也因特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）的因素而走高。在特斯拉披露其资产负债表上持有价值15亿美元的BTC之后，购买一枚比特币的成本从2月8日的最低38057美元攀升至4月14日的最高64899美元，这使投资者认为更多企业会用比特币取代其持有的部分现金。

但在比特币2月至4月价格上涨期间，GBTC的溢价仍为负值。当比特币由于获利回吐、中国的加密货币禁令和特斯拉的比特币抛售谣言而开始下跌时，GBTC溢价跌至-40.20%的历史新低。 (责任编辑：admin)