现在让我们看一下Synthetix。

Synthetix采用了不同的方法：Synthetix不再持有一篮子多样化的加密资产，而是通过抵押自己的SNX代币发行sUSD稳定币。这个SNX还是“权益代币”，换句话说，Synthetix允许作为存款的唯一资产是其自己的权益。由于SNX的波动性很大，因此Synthetix要求流通中的每个sUSD超额抵押600％。

sUSD稳定币目前也是稳定的。

MakerDAO和Synthetix都类似于传统的全额储备金银行，只是它们因为采用的是加密资产，因此是超额抵押的。从某种程度上说，它们的锚定是安全的，因为有某种机制可以将稳定币赎回到其基础资产中。（在这两种方法中，还有一种以所需价格为目标的利率体系。）

但是，还有另一种形式的稳定币，通常称为“算法中央银行”。

算法中央银行稳定币无法赎回，也没有传统意义上的存款人，这使得它们不太像传统银行，而更像是中央银行。（中央银行倾向于使用可赎回权以外的其他方法来保持价格稳定）

每个算法中央银行的工作方式略有不同。为了分析算法中央银行，我们将尝试了解它在两种重要情况下会做什么：当稳定币高于锚定价时，以及当稳定币低于锚定价时。

算法中央银行

从结构上讲，也许最简单的算法中央银行就是Fei。

然而，Fei最近的上线是很糟糕的，其稳定币几乎立刻就跌破了锚定价，简而言之， Fei的工作原理是这样的：

截至目前，FEI并没有锚定住1美元。

Fei的职能很像一家真正的央行，它是直接在市场上捍卫其锚定汇率。请注意，Fei并不是真正意义上的超额抵押类型，其大部分资产都是加密资产。这意味着，在遇到“黑天鹅”事件的情况下，Fei的储备资产可能会大幅贬值，并低于负债，使其无法维护其稳定币的锚定汇率。

虽然上面的动画是很简单的，但Fei的实际机制却是相当复杂的。Fei的所有交易活动都使用了Uniswap，并采用了一种称为“reweighting”的技术来执行其实际交易，此外，它还使用了“直接激励”机制（实际上就是一种资本控制）。

但净效应是一样的：协议参与公开市场，将稳定币价格推向锚定价。

一个类似的算法中央银行是Celo协议，它产生了一个称为Celo美元（cUSD）的稳定货币。Celo Dollar使用CELO（Celo区块链的原生资产）以及其它加密货币的多元化组合作为其抵押储备金。

类似FEI，Celo协议是不断在（一个类似Uniswap的市场上）买卖Celo美元来维持其锚定汇率的。Celo储备以大量储备资产启动，其旨在始终保持超额抵押。如果Celo的资产低于其负债的200%，则系统会试图通过收取CELO转账的交易费用来重新资本化。 (责任编辑：admin)