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为了清楚起见，本文将风险称为“资产收益的标准差”。可以将标准偏差视为不确定性的范围。标准差（风险）越高，区间越宽，因此资产短期收益的不确定性也越大。 尽管多元化的原则已在传统金融中很好的应用了，但在加密领域，投资者在构建投资组合时却忽略了这些原则。 著名的加密投资者（如Placeholder Ventures的Chris Burniske）已开始提倡初学者通过投资DeFi Pulse Index（DPI）以轻松地获得多种DeFi资产。虽然投资于DeFi指数听起来对初学者来说是一个不错的做法，但DPI可能无法实现其所声称的多样化以符合更成熟的投资者的需求。 多元化和最大的DeFi指数 DeFi Pulse Index（DPI）是市值加权指数，用于跟踪以太坊上的DeFi资产的价格表现。DPI每月更新一次，不包括通证化的衍生产品、合成资产或链接到实物资产的通证。 DPI关于“不相关资产” 现在，让我们在多元化框架中从“不相关资产”角度和“平等风险承担”角度来检验DPI。 DeFi Pulse Index的相关矩阵显示，除UNI以外，大多数资产之间都高度相关。尽管UNI与REN或REP等其他DPI资产的相关性接近于零，但UNI与DPI资产仍保持正相关。 DeFi协议资产的可组合性、Dai在许多基础市场的应用以及与以太坊潜在的相关性都是潜在的风险集中点。 DPI关于“平等风险承担” 结合上述相关矩阵，我们可以使用资产协方差和总投资组合方差，来估算每项资产的MCTR（风险边际贡献），以细化的评估指数整体风险。 根据当前DPI分配，总投资组合风险为122.48％。按资产计算MCTR表明，UNI（占指数的16.53％）约占总投资组合风险的26％。 此外，DPI总风险的77％主要由4种代币（UNI、YFI、SNX和AAVE）驱动，DPI指数的收益会由于这4种代币的价格波动而变得极为敏感。与我们的60/40投资组合一样，DeFi Pulse Index组合中的少量资产带来了大量风险。 提高DPI的多元化 简单地将更多的DeFi资产添加到DPI投资组合中会适得其反，因为所有DeFi资产的走势都是相同的，特别是在强劲的牛市或熊市中。 产生更好的风险调整后回报的一种潜在方法是创建一种可以更平均地分散风险的配置。例如，转向同等权重的投资组合并每周或每月重新平衡可能会产生更高的回报，同时也可以降低整体投资组合的风险。但值得注意的是，较短的再平衡时间周期可能会导致额外的交易gas成本产生。 (责任编辑：admin) |