领域隔离不仅仅是相对估值分析的一种练习，它有助于我们确定特定领域的关键 KPI 指标。我们可能关心通货膨胀率和货币的链上流动性，平台代币的 staking 收益以及网络费用，以及 DeFi 网络代币的调整 / 费用驱动收益。我们仍在弄清楚哪些因素对整个交易至关重要，可能需要很长时间才能就加密新型资产定价模型达成一致。

　　滥发的货币与数字黄金（BTC）

　　回顾 2020 年，在新冠疫情和随后的封锁混乱中，我们看到了比特币的真实故事：各国央行在其资产负债表上增加了数万亿美元，主权债务货币化达到了创纪录的水平，并将实际收益率推低至创纪录水平（永久性影响）。

　　简而言之，现代货币理论（认为国家用于赤字支出和债务货币化的能力基本上是无限的）不仅已被规范化，而且在 2020 年成为了政策。当权者甚至不再假装限制支出，而美国分裂的政府，可能会造成极大的影响。如果民主党在今年 1 月乔治亚州的决选中大获全胜，这将改善无节制的财政刺激方案的前景，并为围绕比特币和其他金融及硬资产的投机火上浇油。如果国会仍然分裂，印钞机将继续大肆印钱。

　　今天与几年前的不同之处在于，比特币在宏观谈话中的重要性变大了，以及它作为黄金替代品的叙事也变强了。

• 　　保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）将比特币称为「最快的马」；

• 　　斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）表示，比特币押注可能比黄金更有效；

• 　　Chamath Palihapitiya 认为，每个人都应将其资产的 1％用于投资比特币；

• 　　Bill Miller 则强烈推荐投资者拥有比特币敞口；

• 　　摩根大通写道，家族理财办公室可能会将比特币视为黄金的替代品；

• 　　Raoul Pal 表示，比特币是一个超大的黑洞；

　　这不仅仅意味着这些特定投资者的资本流入，这还代表的一种趋势。

　　全球顶尖的机构资金管理者终于参与了进来，通过消除与加密投资相关的风险，他们已经像马克·安德森（a16z）和弗雷德·威尔逊（Fred Wilson）（USV）在 2013 年为加密风险投资所做的那样，在 2021 年打开机构配置加密资产的闸门。

　　如果你在这里停止阅读，那就追随领头者，并将你的部分投资组合分配给比特币，那你可能会拥有一个繁荣的 2021 年。

　　以太坊：万物市场

　　由于以太坊，今年有很多新颖的金融服务和应用找到了适合市场的产品，这是令人难以置信的。一些愤世嫉俗的人将新项目视为泡沫或玩具（或两者皆有），但我敢冒险猜测，其中几乎没有人实际测试过这些产品。

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