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AMM的可扩展性权衡 探索Uniswap的新机会(2)

时间:2020-10-09 15:05来源:未知 作者:admin 点击:
与其为maker提供选择权,以使AMM变得越来越像订单簿,不如依靠自己的优势,严格约束maker。一种约束maker的方法,是按照Tarun和Monet Supply的建议对LP提款施

  与其为maker提供选择权,以使AMM变得越来越像订单簿,不如依靠自己的优势,严格约束maker。一种约束maker的方法,是按照Tarun和Monet Supply的建议对LP提款施加时间惩罚,这将过滤较高时间范围的LP,并通过将0区块存款的提款费设为100%,来消除LP三明治攻击( sandwich attack )。限制maker的结果是,这种策略在字面意义上是可替换的。考虑一种新的AMM,它允许任意曲线相互映射,甚至可能是混合的离散限价委托。在这种环境下,所有maker都在不同的条件下运作,因此他们的独特策略不能被标记化,标记化和maker 约束几乎是重复的,而带有LP退出游戏的AMM将无法提供安全的标记化表示。LP代币的早期研究很有希望,并且可通过民主化高盛的结构化产品服务台,而成为真正独特的DeFi原语。但在实践中,回报率有点难以确定,而且总是将回报率与基准(无常损失)而非现金进行比较,这点已遭到了抨击。理想的LP收益曲线具有较高的数额/流动比率和高夏普比率。在这种情况下,AMM不能限制资产管理规模,它将不得不接受新的LP,以使收益率趋平,达到流入与流出相匹配的程度,从而导致超流动性(hyperliquidity)。

  这种权衡经常会被确定性地讨论,但实际上结果将是概率性且依赖于路径的。毫无疑问,以太坊的gas成本和延迟语义,使得Uniswap相较于订单簿交易所具有健康的优势,这可能是将AMM具体化的引导机制。而新型的、高度可扩展的订单簿解决方案(如Serum),有着传统的市场结构,它们可分流Uniswap的交易流。毋庸置疑的是,AMM提供了普遍获得(承担风险的)交易费收入的机会,这是独一无二的,而且只有在严格的策略限制下,在所有约束解放后才有可能实现。

(责任编辑:admin)
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