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比特币不仅与股票、债券、大宗商品等传统资产没有关联，而且由于其具有传统市场所不具有的独特风险收益因素，比特币能够提供真正的分散投资。
原文标题：《作为一种资产类别的比特币》 比特币是一种使用加密方法验证交易的去中心化数字资产。 2008 年，中本聪（Satoshi Nakamoto）发明了比特币的底层技术——区块链，自此开启了金融创新的新时代。 自问世以来，比特币表现卓越，吸引了主流媒体和金融市场对数字资产领域的极大关注。 2010 年 8 月，比特币的价格仅 0.07 美元，到 2020 年 2 月，已上涨至 1 万多美元。这意味着如果当初投资 1,000 美元的比特币，其资产价值将已达到 1.43 亿美元。 但对于投资者而言，要自始至终留在市场也并非易事，因为这期间比特币波幅极大，多次跌幅超过 80%。 加密货币市场早已今非昔比。 借助期货、期权以及交易所交易产品（ETPs）和借贷等衍生品，加密货币的金融化程度日益提升，吸引了越来越多机构投资者和专业交易者的进一步参与。 因此，比特币的波动率自 2011 年达到顶峰后一直呈下降趋势，机构需求也大幅增加，芝商所（CME）的期货自 2017 年 12 月推出以来，其交易总额的名义价值已超过 1,000 亿美元。 对数字资产进行分类是一大挑战虽然有近 1,700 亿美元的资产储存在比特币中，但许多投资者难以理解比特币究竟是一种货币、一种商品、一种创新技术的股份，还是一种完全不同的资产。 此外，要应对错综复杂的监管程序，也并非一件易事。 2019 年，美国证券交易委员会（SEC）发布了一份长达 13 页的《框架》，用于判定数字资产的发行是否属于证券发行，从而确定其是否需要在 SEC 注册登记。 根据这份《框架》，尽管一些数字资产被认定为证券，但比特币并不在其列。 美国商品期货交易委员会（CFTC）等其他政府机构将比特币视为商品，而美国国家税务局（IRS）则将加密货币归为财产，而非现金，导致所有数字资产的持有者均需纳税。 因此，对于比特币属于哪个资产类别，存在重大困惑——即便专业人士之间也不例外，这也就不足为奇了。 Bitwise 开展的一项调查显示，美国超过 40% 的财务顾问不会从另类资产投资方案中为数字资产配置资金，而是会减少现金，或者从为股票、大宗商品或固定收益预留的配置中提取。 人们经常将比特币与现金、股票和债券等传统资产进行对比。 然而，这种对比只见树木，不见森林，因为它是在对比带有不同经济因素和风险回报特征的不同资产类别。 因此，本文认为，应该将比特币这样的数字资产视为一个独立的资产类别。 本文将对几个特征进行研究，以确立资产类别的定义，以及另类资产之所以「另类」的原因。 之后，将介绍另类资产市场的概况，并研究比特币独特的风险和收益属性。 此外，有人主张，随着托管和保险方案的监管服务商的兴起，以及市场的迅速成熟，比特币在投资者眼中的重要性与日俱增。 几个积极的基本面因素，如日益增长的采用率和供应量的减少，应该有助于扩大这个最大的加密货币的价格升值。 由于其高流动性和非传统风险因素，比特币提供了一个独特的分散投资机会，具有每个投资者都应考虑的高上涨潜力。 究竟什么是资产类别？在名为《究竟什么是资产类别？》（「What is an Asset Class, Anyway?」）的开创性论文中，罗伯特•格里尔（Robert Greer）定义了三种超级资产类别。 这些超级类别具有使其独一无二的根本经济特征。 所有传统和另类资产类别均可归入这些超级类别。 资本类资产
可消费 / 可转换类资产
保值类资产
股票、债券和创收不动产等传统资产被归为资本类资产，因为它们代表着对底层资产现金流的要求。 然而，并非每种资产都能被唯一地归入一个超类。 有的资产属于多个超类。 例如，黄金作为一种保值资产（store of value），在市场动荡时需求旺盛，在电子产品或珠宝的生产中被「消耗」，同时也呈现出资本类资产的特点，因为它可以出租，从而产生租金收入。 传统资产提供的风险分散程度有限大多数传统资产受制于三个通用因素：无风险利率、代表经济活动水平的企业收益和市场风险溢价。 由于面临的风险因素较少，传统投资者的风险分散程度有限。 在经济不稳定时期，这种情况会更加严重，许多投资者在 2008 年末叫苦不迭，深有体会。 在全球金融危机期间，许多之前表现出低相关性的资产类别的相关性突然飙升。 雪上加霜的是，这些资产不仅在牛市期间拖了后腿，而且在需要时也未能提供足够的分散效益。 比特币——新型「数字黄金」从上文的分类可以看出，比特币与股票、债券等传统资产的根本经济特征不同。 但由于黄金等资产的供给有限，比特币与贵金属有着许多相同的属性。 由于这一事实，比特币正成为保值资产的说法在投资界获得了相当大程度的青睐。 (责任编辑：admin1) |