虽然大多数DeFi项目会失败，但不排除存在一些真正划时代的产品。但就目前而言，普通人不应该因为FoMo情绪而盲目投机，长期囤比特币也许是更好的选择。

通过本文，我将阐释为什么大多数DeFi项目会失败，以及在DeFi投机破灭后的应对策略。

早期风险投资的特性

大多数项目会失败不只是针对DeFi项目，而是针对早期项目。巴菲特基本不参与早期投资，因为深知从早期萌芽到快速成长、价值稳定还有漫长的路，其中充满无数变数。在中心化公司的殚精竭虑下，创业公司成功的概率都非常低，何况去中心化组织，币圈那么多项目，但这些年真正能成功的又有几个？

大部分创新都会失败的，失败的原因有很多，时机、市场需求、团队、资金、战略等都是必不可少的要素。从信仰的角度来看，投资创新是为人佩服的事情，但在商言商，投资的本质是确定性的把握，风险管理和稳健收益才是我们更应该追求的。

当然这只是一个追求稳健的二级市场量化人员的拙见，并不存在对早期投资的偏见。对于一级市场早期投资，专业投资者也有其致胜秘诀，比如拥有优质项目渠道、资源组合能力、品牌议价能力、抗风险能力等。对于普通投资者而言，币圈给了很多人低门槛参与早期投资的机会，但并没有降低早期投资的风险。

DeFi的三个思考

大部分DeFi项目之所以失败，这里暂时不说常见的智能合约风险、信息安全等原因，作为量化研究员，我们更关注以下三个方面：

1. Token经济效用

Uniswap带来的革命是直接缩减一二级投资市场产业链条，发币即上市，去除之前1CO的衍生的大量中间商，从投资链的成本角度而言，确实让整个币圈流程更加高效。但更为关键的是，DeFi解决了Token效用问题吗？即依然还是1CO那个命题：五分钟发的币有啥用？

我们更应该关注发行的token在整个经济模型中扮演什么角色，具备什么样的功能，创造了什么样的价值。如果不从长远的价值角度设计，很多token最后依然会沦为垃圾，大量的抵押或成交数据只是流动性幻象，而后进场的人只能沦为接盘侠。

更为严重的问题，低成本、低门槛伴随的是劣币驱逐良币。我始终相信，blockchain带来了很多创新革命，DeFi最终也会有一些产品具备深度价值，但是由于市场过于鱼龙混杂，狂飙突进的过程中缺少风险管理，大众情绪缺乏弹性，在正循环结束后，将会快速进入死亡螺旋，原本可以有序发展的项目反而被错杀。

比特币十多年的发展历史，几乎就是其经济效用的成长史，未来伴随着全球大割裂时代的演进，其价值将会更加可观，相反其它山寨币，很多都不具备价值，最终只会泯然众人矣。 (责任编辑：admin)