在过去几个月的盘整中，每次资金利率（蓝色）变成负值，价格就会反弹，越来越多的空头被清算（橙色）。

长期持有者继续保持 HODLing

现在让我们把注意力转向长期持有者（LTHs）群组，他们包括 2021 年 1 月 10 日之前的所有加密货币买家。LTH 净头寸变化显示了在 155 天的门槛内到期的加密货币的每月净率，其中包括任何卖出的加密货币。

下图是将 155 天前的价格范围（1.3 万美元到 4.2 万美元）映射到今天到期的那些加密货币的加速率上的标记。这表明，在早期的牛市中，有大量的加密货币被购买，并且基本上没有卖出。目前的成熟率超过 40 万个 BTC/ 月，这比我们估计的在 5 月投降事件中出售的约 16 万个 BTC 要大得多，其中大部分是 STHs。

我们也可以在变现上限 HODL 波中看到这种加密货币的成熟，它呈现了构成变现上限的加密货币供应的相对比例。我们不仅看到非常年轻的加密货币（<1 个月大）由于最近链上交易量低而下降，我们还看到年龄在 3 个月到 12 个月之间的加密货币的份额在扩大。这些都是那些在 2020 年至 2021 年 1 月的整个牛市中积累的 HODLed 币。

一些 LTH 已经并将在他们的加密货币上获利。在所有的比特币周期中，常见的是 LTHs 在牛市反弹中卖出了他们大部分的加密货币，而在回撤时，随着信念的恢复，他们的卖出会放缓。这种行为可以从 LTH-SOPR 中看出，该指数跟踪 LTH 实现的总利润倍数。

在 3-4 月达到约 7.5 倍（LTHs 实现 750% 的利润）的峰值后，可以看到 LTHs 在这次价格调整中实现的利润在下降，甚至在价格横向交易时也是如此。LTHs 目前实现的利润倍数为 3.2 倍，这表明他们卖出的加密货币的总成本基础约为 1.1 万美元

类似的观察可以从 CDD-90 指标中看出，该指标绘制了过去 90 天内加密货币日销毁量的总和。CDD-90 的下降表明，较老的加密货币（具有较大的累积寿命）仍未被消耗掉。这表明在这一波动期间，LTHs 没有恐慌性抛售，因此更可能是重新积累而不是兑现。 (责任编辑：admin)