Coinbase 在 2020 年首次实现盈利，净利润达 3.2 亿美元。在盈利指标方面，Coinbase 的 ROE 和 ROA 均赶超各大传统交易所。

2020 年 2 月 25 日，Coinbase 正式向 SEC 提交上市申请，计划将其 A 类普通股在纳斯达克全球精选市场直接上市。本文从区块链行业和加密数字市场发展背景出发，深入分析了 Coinbase 的业务范围、收入构成、目标群体、经营绩效和盈利能力等因素。最后，本文针对加密货币交易所将面临的风险与机遇给予 Coinbase 未来的展望。

从行业发展看，近几年来，各国相继出台区块链支持政策，疫情也随之推动了区块链在各行各业的研发投入；加密货币市场规模发展迅猛，体现在去年一年内市值增幅高达 293.1%，仅比特币一支加密货币的市值就已经超过了特斯拉、腾讯、阿里巴巴和脸书等知名企业。各机构争先增持加密货币，以推动了加密货币市场的牛市。

从公司运营看，Coinbase 的业务范围多元化，以提供在线交易平台为主，附加提供认购事项和服务和其他业务，有效降低了收入的波动性。Coinbase 在 2020 年首次实现盈利，净利润达 3.2 亿美元。在盈利指标方面，Coinbase 的 ROE 和 ROA 均赶超各大传统交易所。根据杜邦分析，资产周转率是 ROE 增长的主要贡献力量，权益乘数处于行业谷底，其他指标基本与三大传统交易所持平。从资本结构和偿债能力看，Coinbase 成长能力较强，2020 年底的归母净利润同比增长 1247.35%；资产负债率呈逐年上升趋势，说明对企业经营有信心，有能力承担举债的利息与风险。

从未来发展看，在全球范围内，Coinbase 受到越来越严格的法律和法规要求。为此，Coinbase 不得不加大在合规方面的投入，以满足法律和监管要求。另一方面，随着加密经济的飞速发展，Coinbase 有巨大的机会进一步扩大自己的业务版图和和经营收入，并继续保持自己在加密行业的龙头地位。

数字货币交易所上市证券交易所：加密行业的起点还是终点？

2020 年 2 月 25 日，Coinbase 正式向 SEC 提交上市申请，计划将其 A 类普通股在纳斯达克全球精选市场直接上市（股票代码「COIN」）。Coinbase 是一家总部设在美国的加密货币交易所，其用户遍布在 100 多个国家，约有 4300 万认证用户、7000 家机构和 11.5 万生态系统合作伙伴，业务范围覆盖了投资、消费、储蓄、赚取和使用加密货币。如若 Coinbase 成功上市，将成为加密行业的里程碑事件。

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图 1：Coinbase 历史沿革，资料来源：Coinbase 招股说明书，欧易 OKEx 研究院整理

在 2012 年至 2020 年期间，加密资产的整体市值从不到 5 亿美元增长至 7,820 亿美元，复合年增长率（CAGR）超过 150％。在同一时期，Coinbase 的零售用户从大约 1.3 万增加到 4,300 万，机构数量从 2017 年的 1,000 多家增加到 2020 年的 7,000 家。截至 2020 年 12 月底，客户在 Coinbase 平台上的总交易量超过 4560 亿美元，并在公司平台上存储了价值超过 900 亿美元的资产。目前，Coinbase 已成长为加密经济领域的金融基础设施和技术的领先供应商。 (责任编辑：admin)