在全球层面，由于采用CBDCs和GSCs而产生的货币竞争从长期来看可以改善风险分担。

　　跨国采用数字货币也会带来风险和政策挑战。外国CBDCs和GSCs可能增加货币替代的压力，并加剧货币错配带来的脆弱性，同时可能会降低地方政府执行货币政策的能力。如果没有适当的保障措施，它们可能会加速非法流动，使得管制当局难以执行外汇限制和资本流动等管理措施。在GSCs的情况下，还存在与它们的治理相关的额外挑战。

　　除了国内优势外，跨境使用 CBDCs 还可以帮助发债国的企业和家庭更好地管理风险（例如，发行以本国货币计价的债务）。但如果它有意加强金融一体化，而金融市场和金融机构却没有相应的发展，那么发行国则可能会更容易受到全球

　　总的来说， CBDCs 并没有从质的上改变货币国际化的经济力量，而是在数量上加强了货币替代和货币国际化背后的激励机制。不代表独立计价单位的GSCs在货币效应方面与 CBDCs 类似，但却可能会影响金融稳定，因为其可能会遭受一轮又一轮的信任危机。代表新的独立计价单位的GSCs同样可以提供更好的金融服务，但可能对全球货币和金融稳定产生更根本的影响。

　　国际货币基金组织拥有普遍的成员国身份，并肩负着维护国际货币和金融稳定的使命，因此国际货币基金组织在双边和多边监督和能力发展方面具有独特的地位，可以考虑到这些发展的宏观金融效果和政策影响。

　　介绍

　　A. 概述

　　1. 数字货币的新形式正日益引起政策制定者的注意。其中包括某些国家目前所设想的中央银行数字货币（CBDCs），以及大型科技公司或平台（“Big Techs”）提出的所谓的全球稳定币（GSCs）。引入CBDCs 和GSCs的潜在动机各不相同。一些人将其视为促进点对点或点对业务交易的支付解决方案，尤其是跨境交易，其他人则认为它们是大型电子商务生态系统的补充。最近，在COVID-19疫情危机之后，各国政府也在探索CBDCs，作为在紧急情况期间向弱势群体（包括没有银行账户的人）提供财政援助的快速而直接手段。

　　2. 货币和支付的数字化有可能冲击国际金融体系。近来，云计算等数字技术的突破和成本的降低，以及移动设备的普及，极大地增加了个人和企业对以前仅由金融机构使用的支付工具的可访问性（例如，中央银行的余额实时转移） 。与此同时，像区块链这样的分布式账本技术 （DLT）使得使用数字代币在点对点系统上转移价值成为可能，而不必通过中央机构（例如，商业或中央银行） ，在海外支付可能就像发一封电子邮件一样简单。因此，当前的国际货币格局可能会被重新配置（图1） ，这种格局是建立在关联着遍布全球的不同地点和时区的银行系统的基础上的。 (责任编辑：admin)