即便我们已经历过两次BTC减半，在“第三次减半对价格的影响”这个问题上，依然存在很大分歧。

　　在这场争论中，很多人都觉得“两次减半的经验不足以建立一个可靠的模型”，况且自上次减半以来，市场情况已经发生结构性改变——可以说，这次减半跟以往的完全不同。

　　减半在即，为了帮助投资者更好地理解减半、弄清减半带来的影响，我们找出了5个关于减半的主流猜测，并在下文一一分析它们的可能性。

　　观点一：减半将导致矿工陷入死亡螺旋

　　这种观点即常见又古老（伴随着BTC的每一个时期）。它的主要论点是：挖矿奖励大幅减少——挖矿变得无利可图——矿场关闭挖矿设备，紧接着，算力大幅下降导致挖矿时间增加，挖一个区块可能需要几个小时、几天、几个月。

　　随着出块时间越来越慢，整个系统效率越来越低，给币价带来下行压力，使得挖矿回报进一步下降，如此恶性循环，直到整个系统崩溃，价格归零。

　　理论上，这种情况不能忽视。如果挖矿回报突然间大幅下降——且不存在复苏的可能性——以至于矿工必须立即关掉挖矿装备，那么在下一次难度调整前，出块的速度可能会慢得让人难以忍受。

　　但现实并不会按照我们的想象发展。我们经历了两次减半以及很多次超过80%的价格下跌，可以肯定，上面说的那种情况永远不会发生。

　　主要原因是，关掉一个大型矿场并不像拔掉插座上的一个插头那样简单。今天的挖矿行业规模相当于一个小国家，即便每个矿工都相信比特币未来的购买力无法挽救，关闭整个网络的后勤工作也可能花费数周甚至数月的时间。

　　很多大型矿场与水电部门会签订承购协议, 从而使得矿场无法简单地违背当初约定好的电量，许多矿场因此被迫继续运转，直到他们拖欠账单为止(通常每月支付)。

　　正是因为这些机制，即便比特币价格大幅下跌或者开启减半，我们也只能在几周后看到挖矿难度相对温和地下降。

　　如果比特币价格没有大幅飙升，这次减半后挖矿难度大概率会降低，但矿工不可能因此陷入死亡螺旋。

　　观点二：减半后的供需变化迫使币价上涨

　　币圈很多人都熟悉PlanB的S2F模型，这是一个计算比特币价格增长空间的模型，核心思想为“越稀缺的资产，价值则越高”。

　　这个指标本身就是通货膨胀的反比——即一种商品的当前库存除以年产量。例如，如果有一种商品的库存为1000吨，其年产量为20吨，那么它的S2F比值为1000 /20=50。相反，我们可以说它的通货膨胀率是20/ 1000 =1/50=0.02，即2%。在大宗商品行业尤其是贵金属行业，一直采用S2F的衡量方法。

　　在S2F价格模型中，我们能看到，比特币价格与S2F的关联度超过95%。到目前为止，这个模型还没有被证伪。该模型显示，到2021年，比特币价格必须至少达到10万美元，否则该模型将失效。