该文 2020 年 11 月首发于 xDeFiLabs 团队 Medium。

1. 去中心化金融（DeFi）的寒武纪大爆发

ETH 作为以太坊区块链系统的原生币，在 2020 年 3 月 12 日加密货币大崩盘之后赢得了它历史上最大的声誉。MakerDAO 中用于铸造 DAI 的 ETH 和 BAT 代币因为被迫清算，制造了以太坊主链拥堵，DAI 因为市场定价迅速拉高到 1.18 美元，自动清算和逃命者将合约调用 Gas 费拉高到 600Gwei，极大的奖励了以太坊显卡矿工和小部分 Asic 矿工。

我们可以将 2020 年 6 月以来称为「去中心化金融的寒武纪大爆发」。在 MakerDAO 诞生了 5 年以来，2019 年底很多项目，如 compound.finance, AAVE flashloan, KyberSwap 和 Synthetix 交易所 / 铸币功能稳步发展，但也只显示出了少量 DeFi 即将爆发的证据，毕竟 2019 年底 defipulse 仅仅收录了不到 10 个项目。2020 年 3 月 MakerDAO 群体性连环爆仓，4 月 BZRX 以及后来的无数次闪电贷操纵价格案例，dForce 黑客事件，6 月份 Balancer 上出现的恶意 ERC-20 代币滥用，7 月 YAM 出现的合约代码故障等，恰好说明了这个行业是在磕磕绊绊中不断进行大量新的尝试。

以上这些只是 DeFi 乐章的小小间奏，让人仿佛回忆起 2017-2018 年 1C0 狂热。这两波热潮的核心区别，在于 ETH 的费用市场。「杀不死你的只会让你更强大」，2020 年 3 月 12 日价格崩溃是 ETH gas 费用市场化的强有力证据，3 月份市场平稳期 gas 已经来到 30Gwei，到 2020 年 7 月份，30-100Gwei 的 gas、每天 100 万笔交易，其中 1/3 是合约调用（主要是 Uniswap）已经常态化，这种倾向几乎是不可逆的：只要 YFI 类型的产品还存在，小白们就会像一个半专业科学家一样，不断的在市场上寻找新的套利机会，继续付出 gas。因为你不能立即关闭 YFI 这类产品，也不能阻止任何科学家日复一日地在 DEXes 之间寻找套利机会（使用原子操作）。

中本聪描述的愿景是，「在比特币减产多次，到达尾部发放周期后，转账费用市场将是矿工收入的主要来源」。在 2020 年 9 月 16 日，日活 2-4 万、去中心化交易所龙头 Uniswap 进行了代币空投，矿工当天每 13.1 秒（一个块）都能享受到 7-9 个 ETH 挖矿收益，基础块奖励只有 2ETH，而最早的挖矿收益也就只有每块 5ETH。相比每块 6.25BTC 和 0.01-0.25 不等的可怜转账费，中本聪的任务被以太坊完成了。

2. 工作量证明，跨境贸易，能源行业与半导体行业

BTC 和 ETH 这类工作量证明挖掘的币种是伊朗矿工最喜欢存储能源的虚拟方式，毕竟能源成本主要来自于原油，电价低至不到半美分，铸造 BTC 的电价连 500 美金都不到，另一部分成本来自于中国大矿机制造商的产品。从 2020 年 3 月以来，在物理世界（非区块链世界），金融体系刚同步经历了一次原油价格崩溃，WTI 指数从 45 美元下跌到最低 10 美元。我们的研究提出了如下假设：工作量证明币种同时锚定费城半导体指数 SOXX 和 WTI 原油指数（的某种混合），读者可以自行研究过去五年和未来五年的数据。OPEC 国家最喜欢使用老旧的矿机挖矿，单个 BTC 电费成本对于 Antminer S7 而言上千美金，原油需求真空期导致加密货币的挖矿卖出套利。 (责任编辑：admin)