“说实话，过段时间市场要还是半死不活，我必须选择开始割肉了，已经撑了太久，这两年太难了。”

一位微博粉丝超过10万的加密货币投资者老山，这样评价自己入圈这几年的投资历程，老山当下的投资失利状况，可能正是大多数币圈投资者的真实写照。

2019年上年中，媒体针对2300多人的调查显示，即便在比特币价格从3500美金上涨到14000美金这样的4倍行情下，依然有20%的投资者处于亏钱状态，70%的投资者没有跑赢比特币，只有区区10%的投资者盈利超过4倍。

那么，为什么大V、散户投资者，即便是在小牛行情下，还会大量亏钱呢？什么样的情况下亏钱是符合逻辑的，又该如何在牛市跑赢大多数人？

熊市亏钱，正常现象

“熊市亏钱是正常现象，但我亏得有点多了，亏得时间有点长了。”

币圈老鸟老山这样看待熊市亏钱，只不过2017年至2020年这期间熊市时间之长，出乎他意料，外加全球经济不景气，在他看来市场行情在短时间内必然起不来。长时间的亏钱，让老山有点吃不消，他这才萌生了退出的想法。

不过，像比特大陆这样矿业巨无霸，不也“炒币”亏钱？比特大陆在2018年的财报显示，他们持有的100万个BCH的平均成本为600美金，当时价值6亿美金，如今BCH的价格为220美金，100万BCH只值2.2亿美金，只BCH这一项投资，比特大陆就损失了3.8亿美金。

另外，像矿业大佬江卓尔这样的资深投资者近期也投资失利。

2月初，江卓尔通过个人微博表示，“好惨，活不过10分钟。既然破了，我就开始用初四（大年初四）没用上的场外资金逐步抄底吧。因为历史经验证明，我一般能猜中次低点。真正的底总要在我预测后才来，所以我得先预测一次，另外我从不删帖。”

随后，在2月27日，江卓尔再次发微博表示，“长线来看这位置不错，我把春节没用的场外资金用完了。”

原来，在2020年初，江卓尔通过场外融资现金，用以在二级市场抄底比特币，根据微博显示时间，江卓尔用完场外资金时，比特币价格为8600美金。也就是说，江卓尔加杠杆买入比特币的价格至少在8600美金以上。

随后，江老板又通过个人微博表示，“最近脸都被打肿了，没料到这个价格，场外资金太早用光了，现在没钱买币，只好趁乱捡了两个域名。”

比特大陆也好，江卓尔也好，之所以会产生亏损，根本原因还是市场行情所致，从2017年至今，市场整体处于熊市行情，加之近期黑天鹅事件，恐怕每个人的财富都在缩水。

换句话说，熊市亏钱是正常现象。而投资者之所以敢于向市场承认亏钱，也是他们不怕短期亏钱，坚定看好加密货币市场未来走势的表现。

情报局通过百度搜索关键词“比特币”、“比特币 赔钱”、“比特币 亏钱”，得到的检索量分别为6500万、350万、669万，后两者占前者10%。也就是说，在中文渠道，10条与比特币相关的检索，就有一条与亏钱或者赔钱相关。

虽然该数据无法直接反应广大投资者的盈亏状况，但也从侧面反馈了金融市场的残酷与亏钱者众多的现象。

因此，无论时大公司，行业知名大V，或者众多小散户，需要明白一点，熊市亏钱是正常现象。更何况机构投资者也会在熊市亏钱，这其中就包括前高盛合伙人创办的加密基金Galaxy Digital。

熊市期间，机构也亏钱

2018年以后，加密货币价格跌势不止，这也让投身其中的投资大佬们损失惨重。

前高盛合伙人Mike Novogratz（迈克·诺沃格拉茨）创办的Galaxy Digital Holdings LP（以下简写为Galaxy Digital，银河数字）财报显示，2018年三季度该公司在加密货币资产上已实现和未实现净亏损达到4100万美元，前九个月累计净亏损高达1.36亿美元。

而整个2018年，Galaxy Digital的亏损高达2.727亿美元。尽管当时的Galaxy Digital还是一家创业公司，但日本上市公司Galaxy Digital Holdings Ltd持有其部分股权，因此也需要公布详细财务数据。对于2018年三季度的亏损，Galaxy Digital表示，这主要是由于投资以太币、比特币和瑞波币所致。

Galaxy Digital的巨额亏损与其创始人盲目乐光有着直接关系。

作为加密货币投资的直接参与者，2017年年底Galaxy Digital创始人Novogratz曾预言，比特币价格会飙升至高达4万美元。不过在此后的一波又一波大跌之后，比特币价格最终下跌至3600美元附近，距离他预言越来越远。

时间来到2020年，根据Galaxy Digital最新一期财报显示，Galaxy Digital在2019年第四季度净亏损3290万美元。

消息披露之际，该公司股价正处于2019年6月份高点之后的持续下跌通道。

Novogratz在财报电话会议上表示：“我认为“黑色星期四”不会让我关于比特币的观点失效。”他后来补充道，“我真的很有信心，到今年年底，比特币将会上涨。”

尽管Novogratz对整个比特币市场充满信心，但银河数字（Galaxy Digital）在2019年最后一个季度遇到的麻烦依然不小。其交易部门的净实现亏损超过3200万美元，其中总净亏损约为1670万美元，其主要投资部门也净亏损840万美元。

所披露的财务数据截至2019年12月30日，因此不包括2020年的绩效详细信息。如果的算上2020年3月份在“黑色星期四”中的亏损，银河数字的损失恐怕会有更多。

这份财报还显示，与2019年第三季度相比，银河数字（Galaxy Digital）在第四季度遭受的损失相对较少，第三季度所有部门的总净损失为6820万美元，该数据远远大于第四季度的2510万美金。

加密货币的损失带给银河数字的损失也导致该公司股价下跌。

自6月份的2019年高点以来，该公司的股价下跌了65％。 当被问及该股票表现不佳时，Novogratz说，与该公司的实际表现相比，Galaxy Digital的股票“便宜”，并指出加拿大股市历来对加密货币相关公司的需求不大。

正如The Block近期报道的那样，最近几个月里，Galaxy Digital在几位高管已相继离职，包括其交易策略主管Josh Lim。 此外，该公司还在2月中旬进行了重大裁员，裁员比例达到了15％。

Galaxy Digital的亏损之路，可谓是加密货币熊市期间机构“赔钱”的典型案例。

总而言之，即便如华尔街精英掌舵的加密货币机构，也会在漫长的牛市中损失惨重，到了不得不裁员才能向投资人交代的境地。那么作为个人投资者，甚至是行业大V，亏钱也不是什么丢人的事情。

那么，是否有减少熊市期间亏损的策略呢？当然。

如何在熊市期间降低损失？

（1）熊市期间，高位减仓。

人性是复杂的，在面对熊市时，往往越跌越恐慌，越恐慌越割肉。越涨越贪婪，越贪婪越加仓。这样的做法恰恰会导致损失更加惨重，熊市期间最正确的做法恰恰相反，那就是每一次反弹就减仓。

例如，在2017到2018年的币圈，大量投资者卖房、借钱，高杠杆炒币。结果血本无归者占了大多数，这就是典型的熊市期间在该甚至清仓的时候选择重仓。

（2）避免短线入场与长线被套

熊市期间，不少投资者是成功逃过牛顶的，在牛顶附近清仓后，手里有了不少的可用的资金，当看到一波短线机会时，想要短线操作，结果导致被长期套牢。

例如，本来比特币12000远的时候逃顶了，结果却被138980元的最高点的短线操作给活活套死了。而一旦在这个价位被长线套牢，想要解套可能就需要数年等待。

（3）避免追涨杀跌与频繁换仓

根据深交所每年发布的《个人投资者状况调查报告》显示，A股市场只有8.5%投资者为抄底型投资者，46.9%的投资者为追涨型投资者，其余投资者没有明确的追涨或抄底倾向。

相信在投机风极盛的币圈，追涨杀跌型投资者的比例会更高。

“最近某个币涨了好几倍，你帮我看看，要不要买”这样的声音更是不绝于耳，也就是说大部分人喜欢频繁换仓，毫无原则的追涨杀跌。最终结果就是手上的筹码越来越少，绝对收益不断下滑。在牛市过程中一旦换仓出现失误，错失了最佳投资标，就容易成为主力的接盘侠。

（4）坚决不把运气当技术

牛市赚钱人人都会认为觉得自己就是大神，觉得这就是自己的实力，但实际上之所以能赚钱，不过是运气使然。

例如，在上升的电梯中有三个人，有人在电梯中做俯卧撑，有人在做深蹲，有人在练拳击，最后电梯到了30层，这些人可能会把自己的成就归功于俯卧撑、深蹲与全神贯注练拳击，但带他们上来的是电梯。

如果环境变了，在一个下降的电梯中，无论他们如何努力俯卧撑、深蹲与全神贯注练拳击，都不可能改变向下的颓势。

近期，全球金融市场处于极度不稳定状态，加密货币行业也遭到了严重波及，一场肉眼可见的漫长熊市正在酝酿，那么你怎么看？又会选择怎样的投资粗略？欢迎评论告诉我们。