对于毛球来说，我们也不会前置收你任何一笔 carry，而是在客户回本后再按照事先约定好的，从客户超额收益的部分获取一个合理的分红奖励。

Odaily 星球日报 Q7.1：以您之前的阅历和所具备的资源，很好奇在挖矿过程中有遇到过大家常见的「坑」吗？

王明鎏：有的有的，最典型的「坑」就是施工团队，一「坑」坑个几千万。

我们走的是集约化路线，就是找一个施工方把同一个流域的几大矿场都委托总包了，施工总包合同价值都在几千万以上，这样无论从建设成本、管理成本等等来看都是最优的。

上次就遇到一家老板叫李某某、叫路**泰的企业，出现了系列问题，比如偷工换料，把铜线换成铝线，变压器不是买的国标而是自己组装。

正常一台变压器成本十几二十万，自己组装的能便宜个 10 万，但是很容易出问题。那你算算，5 万千瓦时的矿场至少需要几十台变压器，这不就吃掉几百万了吗？他们还不跟现场工人结清劳务费，最后农民工都来找我们。

这家真的没有职业道德，据我所知骗了很多矿场主，我们已经起诉了，法院正在受理中。

Odaily 星球日报 Q7.2：那发现的时候，矿场是不是已经运行了，导致停摆了吗？

王明鎏：说对了，我们团队发现了问题后立马把它驱逐了，再请其它专业的施工单位来二次整改。但有个问题是，不少场地早早就被客户预定了，客户交了定金，我们和他们对赌，要在丰水期开始几天内全部跑起来，所以后面也给客户赔了不少钱。

Odaily 星球日报 Q8：你们自己的算力、用电负荷现在大概是什么级别？

王明鎏：我们的算力还是挺大的，整个毛球预计在今年年底使用的负荷将达到百万千瓦时，机器的话我们现在的托管规模是大几十万台的规模。

当挖矿不再暴利，矿工应该如何稳着陆？

Odaily 星球日报 Q9.1：看到毛球科技主页上挂了你们矿机租赁的回报率，距历史最高回报率已经超跌了，在一定程度上代表了矿业的高投入、长回报期、低利润率的现状。您能向我们推导下，这个过程是怎么发生的？

王明鎏：就像你看到的，这行的利润率是直线下降，从矿机销售、矿场托管到纯挖矿，生意都很难做。

而且我认为，未来托管行业的竞争只会越来越大。正所谓「这是最好的时代，也是最坏的时代」。

回望过去，以丰水期托管电价为例，电价从 2017 年的 5 毛-6 毛 / 度到 2018 年的 4 毛-4 毛 5/ 度，再到去年的 2 毛 5/ 度和今年的 2 毛 / 度左右。

现在我可以非常肯定地说，明年一定会再跌。我们把中国大部分矿场的负荷加了一下，再推算机器的更新换代，现有矿场的体量远远大于需求。

现在就是我们所说的「上气不接下气」的时候，像 S9 一类的大批老矿机将在这个月丰水期之后关机下架，新的 Asic 矿机产能因为要让位 5G 等原因，在短时间内也无法规模化量产来满足市场更新换代的需求；老的以太坊显卡机在今年底内存要从 4G 升到 8G，因为良品率和品控等原因，很多矿工不会冒险花钱去升级。大部分人会转手把它们卖掉，比如把 1000 台卖了换成两三百台全新 8G 的显卡矿机，总之，机器的数量也就是托管的需求量会大幅下降。

如果要总结导致这个过程的成因，我认为有 4 点：

首先，行业不断壮大，挖矿难度不断上涨；

第二，币价长期萎靡不振，牛市永远比熊市少；

第三，大机构进来以后，供大于求；

第四是我认为最重要的一点，这个行业的信息不对称正在被夷平。

发生上述第三点的情况就是因为信息的不对称， 就像我经常说的，「这就像个围墙一样，外面的人仍觉得挖矿、做矿场基建有暴利，削尖了头想进来，而围墙里面的一些人已经想挣脱出来了」。

当然，随着行业的发展，这种信息 Gap 会越来越小，比如说到了明年，招商难会变成一个普遍性问题，那这里面就不会有那么多热钱了。当然，相较于传统的生意，它的收益率还是很高。

这是任何一个新兴行业都必须经历的过程，从前期的野蛮生长到价值回归，问题是你能不能在回归的时候，把自己的基本盘做大。

就拿毛球来说，我们 2017 年刚做的时候只有十几万千瓦时的负荷，虽然暴利，比如说年化收益率超过 100%，那么总利润又能有多少呢？到现在利润率虽然相对变低了，但基本盘规模化只要起来了的话，总利润一定是增加的。

总之，现在是从业者苦练内功、夯实基础的时候，我相信，活到最后的企业一定会收获很大。

Odaily 星球日报 Q9.2：刚您提到一点，比特币的算力其实是不断上涨的，您觉得到年底或是未来一年有可能会涨到多少？

王明鎏：其实价值投资者不会过度关注算力和难度增长。涨得快未必就不好，这表示有更多的人看好它，但对短期投资者来说相对会比较难受。

Odaily 星球日报 Q10：作为「长期主义者」，毛球会如何应对这些短期挑战呢？

王明鎏：从中长期来看，我们都有相应的策略。

长期来看，毛球科技会通过战略投资或是深度合作的方式，和产业链其他环节构筑起协同效应，加大自身业务的深度。

毛球是做矿场新基建的，那我可不可以去投一下，或者去做一下上下游的企业 (责任编辑：admin1)