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（三）系统性风险 支付网络通常表现出巨大的外部性和正规模收益，故若无CBDC，整体私人支付系统可能变为准垄断，此时，支付网络的任何重大运营问题都可能对整个金融体系和宏观经济构成重大风险。 （四）经济极度低迷的可能性 非生息央行CBDC体系下，利率下限可能对常规货币政策构成严格约束，并反过来限制了前瞻性指引和旨在降低长期收益率的QE政策的有效性。此外，央行信贷补贴、增加公共基础设施支出或增加向家庭的收入转移等货币-财政政策措施的可行性在很大程度上取决于变幻莫测的政治决策。故非生息CBDC体系下，央行可能面临“弹药不足”的困境。 (责任编辑：admin) |