BIS2021年最新调查显示，86%的全球央行都开始关注央行数字货币（后简称CBDC），60%正在试验相关技术，14%已经开展了试点工作。但是，不同国家在CBDC的机制设计上却表现出不同的偏好。我们认为，央行数字货币不同于传统法币，正确认识它不仅需要把握住不变的内核，还需要认识到实现方式的灵活性。不变的是“点对点”以及“现金”特性，意味着CBDC是央行的直接负债，不仅具有最高信用等级，还能消除中介机构的冗余嵌套，将数据控制权交还给持币者。因而，CBDC不仅是用户实现数字化需求的重要载体，也是货币适应于数字化世界的革新起点。变的是实现路径，BIS的论文《零售型央行数字货币技术》则描绘了一个CBDC的金字塔选择模型，启发我们可以依据消费者与国情需求，在运营架构、账本模式、获取方式和使用范围等多个维度灵活设计。当前全球CBDC的发展已经呈现出多样性，相比其他国家以提高支付效率为主要目的，中国的数字人民币更偏重效率与安全的统筹兼顾，以此维护数字经济时代公共法币与私人机构的均衡性。此外，数字人民币并不拘泥于某种特定的技术路径，而是基于现实情况进行融合与改良，比如分布式账本仅用于验钞以规避性能瓶颈，推送子钱包加密处理用户的支付信息以实现有限匿名。

不变的是CBDC的核心本质：“点对点”以及“现金”。2008年，中本聪发布了一篇名为《比特币：一种点对点的电子现金系统》的文章，描绘了比特币机制的完整图景。比特币固然有自身弱点，合规性饱受各国质疑，但不可否认的是，其创新设计及底层技术包含了数字经济时代下货币价值与货币形态的重新审视，对CBDC有着不可磨灭的启发意义，CBDC的内核也正是聚焦于“点对点”以及“现金”这两个特征。“点对点”意味着去中介化，在保护用户隐私的同时提升支付效率，将数据所有权交还给持币者。而“现金”则表明CBDC是央行的直接负债，具有最高信用级别，而且不流入银行存款体系参与货币创造。相比之下，我们所熟知的电子支付，虽然简化了传统银行体系的繁琐转账流程，但却以中心化的方式监测资金的完整流向，不仅无法满足用户的隐私需求，渐起的支付壁垒与市场分割也对金融稳定构成潜在威胁；虽然支付机构向央行缴付100%准备金，但仍是私人机构负债，并不具备破产追索权。从这两个角度不难发现，CBDC与电子支付存在本质差别，因而其革新意义也不可同日而语。面向数字经济主导的世界，CBDC致力于成为新一代的金融基础设施，它不仅是用户实现数字化需求的载体，也是货币适应于数字化世界的起点。其一，CBDC缩短支付链条，让用户敏感数据免于受到不受信任机构的控制，更能兼顾数字经济时代的隐私保护与金融安全需求。其二，CBDC分离了金融机构支付与信贷的职能，在支付层面降低了因中介机构而生的信用风险和流动性风险，倒逼商业银行科技转型。其三，CBDC革新了央行调控经济目标的手段，丰富了央行的政策工具箱。除了增强财政直达性和货币把控度，未来利率或能指导CBDC（高能货币）与银行存款（信用货币）的相互转化，以期达到合意均衡的信贷规模。需要注意的是，CBDC替代流通中现金（M0）或是银行存款，对经济的潜在影响不同。 (责任编辑：admin)