尽管以太坊在扩展性方面存在不小争议，但ETH在过去几个月走势强劲，不断冲破历史新高也印证了强者恒强。那么以太坊还有多大的上升潜力？本文根据“肥胖协议”理论，解释ETH是如何确定估值，是否仍有运行空间，并在文章末预测ETH今年价格。

首先，要明白为什么ETH存在价值？

事实上，很少有理论框架来评估ETH价值，“肥胖协议”或许是比较契合的理论。

包括Joel Monegro、Chris Dixon、Fred Wilson和Albert Wenger在内的许多人，都将区块链技术的现状比作互联网的早期阶段。在互联网中，协议层（TCP/IP，HTTP等）产生了巨大的价值，但实际上是像谷歌和Facebook这样的大公司，捕获了绝大部分的价值。

这些人认为，基于分布式的区块链网络，可能反过来才是正确的——平台协议层（如比特币和以太坊）可以捕获大部分价值，超过那些顶层的应用程序所捕获的价值。协议层的价值很“瘦”，而应用层则抓住了价值，并靠它变得很“肥”。到目前为止，他们的理论一直非常契合加密市场，加密货币市值比现在的所有区块链和加密公司的总值都要大很多倍。这种思路被称为“肥胖协议理论”。

然而，当在去中心化以太坊网络上构建应用程序时，开放的数据、开源化的智能合约使任何人都可以审计代码，人人都可以触及到。从本质上讲，价值可以从应用层渗透到协议层。

ETH如何捕获价值？

ETH是支撑整个以太坊网络的燃料，ETH的需求与以太坊区块链上的使用量密不可分。传统互联网上没有任何一种交易媒介，这也是TCP/IP协议价值稀薄的另一个原因。因此，拥有ETH，实际上拥有了底层网络份额。目前ETH及其在以太坊网络中的就是这样一种方式，未来的价值互联网将会需要一种燃料来驱动。

那么，是什么推动ETH需求上升呢?主要有三点：DeFi、稳定币需求、NFT。

1.DeFi

根据DeFi Pulse数据显示，DeFi智能合约中TVL总值已经超过530亿美元。DeFi也是过去一年中以太坊网络需求上涨的最大驱动力之一。

DeFi用户唯一地址总数数字增长幅度越来越高，这都是在使用DEX、借贷协议、耕作收益和其它DeFi工具的用户。不同的平台具有很强的互操作性，它们都建立在相同的网络层上，并且开源；平台上产生的所有价值和数据都可以在另一个平台上使用，这与传统互联网领域中所经历的围墙式数据花园完全相反。

2.稳定币需求

很明显，以太坊是稳定币发行者选择的最主要结算层。

以太坊网络上已发行稳定币的总供应量差不多有450亿美元。当然，稳定币的需求意味着对底层交易层和ETH的需求，并支付GAS费用。在未来几个月里，稳定币的需求将会暴涨，主要有几个因素造成。 (责任编辑：admin)