衡量算力去中心化的一个有效指标是中本系数，它衡量的是为了 51% 攻击一个网络而需要串通的矿池数量。虽然比特币从未被成功的遭受过 51% 的攻击，但在 2014 年，矿池 GHash.io 控制了超过一半的网络算力，时间大约为一天。在这段时间里，比特币的中本系数为 1。

如今，比特币的中本系数为 4，表明比特币的去中心化程度很高。

交易所

与矿工相比，交易所对比特币去中心化的直接影响较小，因为矿工的作用已写入协议中。不过，作为获取和使用比特币的主要市场，它们对网络的影响也是巨大的。

交易所之间的过度中心化，会使市场在破产时面临系统性风险。在加密货币领域最著名的例子是 2013 年 Mt.Gox 危机。

通常合并也会增加审查的可能性，从而否定使用比特币的一个主要好处。作为从货币到比特币的主要通道，BTC/ 美元市场在这方面尤为重要。虽然最近稳定币作为一种替代性的报价资产出现，但法币网关仍然是新资本进入市场的重要途径。

虽然有几家交易所都提供 BTC/ 美元市场的交易，但该领域通常由几家大公司主导。

分析市场集中度的一个有效指标是 Herfindahl-Hirschman 指数（HHI），该指数随着市场的垄断性的增加而增加。虽然我们的估计会受到幸存者偏差的影响，但在过去一年中，Coin Metrics 覆盖范围内的 BTC/ 美元现货市场的 HHI 一直保持平稳。目前，根据这一指标，我们认为市场是适度巩固的。

除了报告的交易量外，链上持有量还可以从另一个角度窥见行业状况。Coin Metrics 的交易所流量所追踪的现货交易所的比较余额如下所示。由于 Coinbase 避免了热钱包地址的重复使用，这些估计中明显不包括 Coinbase。

Source: Coin Metrics Network Data Pro

同样，跟踪交易所的链上流动使我们能够更全面地了解市场，并确认所报告的活动。这些指标也描绘了一个相对竞争激烈的市场。Coin Metrics 的交易所流量跟踪的现货交易所的流入量如下所示；资金外流的行为与此非常相似。

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