在本报告中，我们调研了火币目前的运营，细数了它的产品和业务历史，它和政府的密切关系及其交易量（主要关注点对点 OTC 交易，到期和永续合约）。我们也研究了它近期想成为中国金融基础设施服务商所做的努力，主要通过采用 Nervos Muta SDK 技术 开发火币公链来实现。基于稳定增长的交易量、有吸引力的代币经济学、市场相对定价错误以及中国政府的加持等基本面，我们认为 HT 是加密货币领域最好的风险调整投资机会之一。

特别鸣谢：贝宝金融 CEO 杨舟、 Three Arrows Capital CEO Su Zhu、Kronos Research COO Ran Yi、比特派 COO 王超、dForce CEO 杨民道提供的宝贵数据和行业洞见。

披露：Multicoin Capital 持有 HT 通证。出于道德原因，Multicoin Capital 对本报告所列资产在本文公开发布后的 72 小时内（「无交易期」）遵守「无交易政策」。任何高级职员、董事或雇员不得在非交易期内买卖上述资产。

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