5 月 8 日开始，「UST 脱钩」的传闻开始在市场上大幅发酵，情况之严峻从中心化CEX的 UST 稳定币兑换对即可见一斑：

Binance 上 UST 兑 USDT 的报价一度接近 0.98，而借代市场上的 UST 更是被一扫而空，伴随着恐慌情绪的蔓延，UST 与 LUNA 似乎确实迎来了前所未有的全新考验。

而 Terra Analytics 数据显示，5 月 8 日 LUNA 流通供应量单日增加 957201 枚，总量达 9135.7 万枚，创 4 月 8 日以来 LUNA 流通供应量单日新增记录。

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Luna 与 UST 的双挂钩机制

Terra 生态的核心设计思路，即围绕如何扩展稳定币 UST 的使用场景及支付需求， 且 UST 的运作采用了双Token设计：

Luna，治理、质押和验证的Token；UST，原生美元挂钩的稳定币。

简单理解就是每当一个 UST 被铸造出来，就必须烧掉价值一美元的 LUNA，且 LUNA 通过套利机制帮助维持 UST 与美元的挂钩：

每当 UST exhange高于挂钩时，用户可以向系统发送价值 1 美元的 LUNA，并收到 1 个 UST；反之当 UST exhange低于挂钩时，用户可以向系统发送 1 美元的 UST，以获得 1 美元的 LUNA。

在这两种情况下，用户被激励进行套利，从而帮助维持 UST 与美元的挂钩，这种双Token套利的稳定币设计与典型的超额抵押要求，在加密市场遭遇剧烈波动时，极易发生的惨烈大规模清算事件。

此前 2021 年的「5·19」大跌中 UST 就因为螺旋清算而出现了价格「脱锚」的状况，甚至一度脱锚达 10% 以上，差点进入信心溃败和恶性循环之中。

无论是 2020 年的「3.12」中的 ETH 踩踏清算还是 2021 年「5.19」中的 ETH 「排队枪毙」，都验证了这个极端情况下最坏可能的巨大破坏性。

这也是算法稳定币几乎无法回避的考验，因此极端行情下，价格相对于整体市场的稳定，对于 UST 这样的算稳来言是不可避免的重要成长考验，也是项目走向成熟、具备足够反脆弱的标志。

数据面上的风险：而目前至少从数据层面上看，UST 已经到了最危急的时刻，甚至远超曾经的 2021 年「5.19」脱锚危机。

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UST 市值与 LUNA 市值的倒挂风险

最主要的原因便是 UST 市值与 LUNA 市值的倒挂风险：此前 LUNA 市值一直远高于 UST 市值，这就导致当 LUNA 下跌时一般会预留足够的清算空间，不至于出现资不抵债的极端情况，从而杜绝信心溃坝后的死亡踩踏出现。