Perp：Perp V2 上可以进行主动做市，也可以采用项目方从外部引入的默认做市策略（协议），即被动 LP 和主动做市均可，按照 Uniswap V3 上七成为被动做市的比例 [20]，未来 Perp V2 上预期大部分也是选择默认策略被动做市的 LP，加上少数大体量的专业做市商。

在这个方面，主要比较各家在资金需求、资金利用和资金风险等方面的设计：

LP （流动性提供者）收益：dYdX 中存在类似于 AMM 中的流动性提供者，流动性提供者亿 USDC 进行质押，收益为每个 Epoch （28 天）能够分配的 100 万 dYdX 代币，需要承担损失风险（下文分析）。dYdX 对 LP 按比例发放，也就是说，如果你提供的流动性不变而整体流动性增加，则你得到的 dYdX 减少，这一点与 AMM 多数 LP 奖励规则一致。这部分流动性用于给做市商（大部分是中心化做市商）进行做市，算是对流动性的一种补充——做市商们显然需要自己也使用大量资金进行做市，做市商仅能够使用这些 LP 的 USDC 进行做市但不能将其转走。注意这部分规则的设计略显中心化。

Perp V2 中的 LP 赚取的是手续费（具体细则尚未公布），V1 中没有 LP，套利者可以赚取套利的利润，由于套利者是一群开着项目方机器人或自己写策略进行套利的角色，有概率转为 V2 中的 Maker，因此可以说 V1 中的套利者将从获取套利利润转换为获取手续费。

无常损失：dYdX 中 LP 质押的 USDC 在做市商做市过程中如果出现损失，损失将由流动性池（LP）承担，这一点不能算作「无常」损失，就是通常的做市商损失，只不过这里进行做市的是做市商（经过 dYdX 筛选的中心化做市商），而提供资金的是 LP，对潜在资金损失进行补贴的则是 dYdX 项目方和二级市场（奖励 dYdX）。这部分 LP 的流动性截止 8 月 31 日为 1.4 亿美元，尚不构成太大的道德风险，但将来若数额极为巨大需要考虑做市商道德风险或者其他资金风险。

Perp V2 中，由于在 Uniswap V3 池中做市，因此将承受与 V3 中相似的无偿损失。

LP 做市方式：dYdX 中的 LP 没有主动做市，可以说也是一种「惰性流动性」、「惰性 LP」，但「惰性」一般来说意味着 LP 依赖于确定的代码或者规则进行做市，比如 AMM，但 dYdX 是依赖于专业做市商。

Perp V2 的 LP 为主动做市，与 Uniswap V2 上的 LP 一样，大概率将以策略进行做市——非专业 LP 将可能通过某些做市工具项目进行做市，否则将遭受较大损失，由于 Perp 项目方将合作的策略做市协议尚未确定，目前讨论 Perp 上使用的是主动或被动再平衡策略进行做市还为时尚早。

从这个角度来说，两者基本上都是专业做市商、专业策略进行做市，普通的非专业 LP 还是在赚取「提供资金」的收益，而不存在主动运营能力，区别是两者所依赖的专业做市能力来源不同：专业做市商、做市的去中心化产品。 (责任编辑：admin)