原文标题：《你的代币上市策略是什么？》
撰文：Paul Veradittakit，区块链投资机构 Pantera Capital 合伙人
翻译：卢江飞

从区块链 / 加密货币领域早期阶段交易来看，计划发行代币的公司与未发行代币的公司存在的问题有不少重叠之处。不过，对于计划发行代币的公司而言还是有些不一样的问题：

1. 这家公司真的需要去中心化吗？
2. 他们发行的代币真的会产生价值吗？
3. 代币上架交易所的策略是什么？

最后一个问题非常重要，原因有二：

1. 投资人最终需要从自己的投资上获得流动性，对冲基金也需要在流动性上获得更多弹性；
2. 企业需要流动性以帮助用户手中能够持有代币，这样才能让投资人群更加多样化，市场对该项目的认识也会进一步提升。

事实上，传统股票市场和加密货币市场的上市过程也存在一些相似的地方。

如何在传统股票市场运作上市？

在美国，企业通常希望在纽约证券交易所和纳斯达克两大证券交易所中的一个上市，他们可以选择进行 IPO （首次公开募股筹集资金），也可以选择直接在交易所上市（不筹集资金）。为了维持声誉和知名度，纽交所和纳斯达克两家交易所都有上市要求，其中最重要的上市要求有两个：

1. 交易规模（由公司年收入或市值确定）；
2. 流动性（必须已发行一定数量的股票）。

除此之外，交易所对上市费、价格维持和做市也都有相关要求。

如何在加密货币市场运作上市？

除了美国市场之外，代币项目可以在亚洲的加密货币交易所上市，目前这类交易所基本上可以分为两个档次：

• 第 1 档（又被业内称为「三巨头」）：币安、火币和 OKEx；
• 第 2 档：Gate.io、BitFinex、Kucoin、BiBox、HitBTC 和 BitMax。

第一档的三家加密货币交易所是目前市场流动性最高的交易所，因此在上市费用、团队 / 投资者上币时间进度、以及直接上币价格维持等方面有更多控制权。

企业从一开始就必须判断好究竟要在第一档还是第二档交易所上币。在亚洲的加密货币交易所中， IEO （初始交易所发行）是代币项目在上市时的一种资金募集方式，类似传统股票市场中的 IPO。对于考虑 IEO 的项目而言，除了价格维持、上币时间安排和做市等重要因素之外，还需要考虑项目的估值是否能够吸引散户投资者，并提供合理的价格。

在美国市场，有几家加密货币交易所值得代币项目关注：Coinbase、Gemini、Kraken、Binance、FTX 和 Bittrex。不同于亚洲的交易所，美国的加密货币交易所没有上市费和 IEO。 (责任编辑：admin)