Pantera Capital 最近投资了数字资产算法做市商 Wintermute。Pantera 合伙人 Paul Veradittakit 认为，Wintermute 与 DeFi 聚合器结合，可为加密协议终端用户提供高效且一致的资金访问能力。

撰文：Paul Veradittakit，Pantera Capital 合伙人
翻译：卢江飞

对于每一个代币发行方而言，做市（Market Making）都是项目发行的重要组成部分之一，尤其是在那些规模较大、声誉良好的中心化交易所中，做市甚至已经成为「一个要求」。Pantera 和 Lightspeed 最近投资了全球领先的数字资产算法做市商 Wintermute，该公司已经成功在许多头部加密货币交易所和交易平台上创建了高效、流动的市场。

• 流动性，通常是指（可快速访问的）流动资产数量，也是一个有效评估市场的关键因素。经纪商和交易所需要拥有足够的市场流动性和第三方的买卖需求，否则就无法保障他们的客户自由和开放地进行交易。在加密货币行业里，流动性尤为重要，加密协议需要大量流动性来支持代币抵押品、贷款、或是推动交易。

• 做市商（MM）是一种在交易所和其他交易平台上买卖资产并通过优化其「买卖差价」（bid-ask-spread）获利的金融机构，「买卖差价」是资产定价出售的价格与买方愿意购买资产的交易价格之间的差额。在某些全球最大市场里（包括美国证券市场和公共股票市场），做市商是提供流动性的关键组成部分。

• 大多数加密货币做市商都将加密货币看作是为传统市场的外围业务（主要是美国股票市场），专注于高特化市场（例如东亚市场）。加密货币做市商大多是自动化做市商（automatic market making），并且依赖于用户的现有交易以有效分配流动性。尽管加密货币做市商的几大特征已引起人们的注意，但真正有能力为各种交易所和协议提供流动性的做市商屈指可数。

• Wintermute 是一款专为加密货币交易设计的做市商，该创始团队在做市和交易方面拥有数十年的经验，已设计出数百种专有交易算法，这些算法可帮助 Wintermute 对冲风险、产生利润并为各种加密交易所和协议提供流动性。Wintermute 已经从一些主要的加密货币交易平台（如 Coinbase、币安等）获得了可观的交易量。

• 在加密货币行业里，诸如 Wintermute 之类的头部自动化做市商主要通过与聚合器之类的平台直接合作，继而推动加密货币交易市场变得更加高效，这些平台可聚合数百种 DeFi 协议流动性。此外，通过将集合商的网络特征与 Wintermute 的流动性供应结合在一起，加密货币市场可以变得极为高效，继而吸引越来越多传统交易者的注意力，最终带来（并处理）更多交易量。

• 在接下来的几个月中，随着加密货币和 DeFi 普及度和市场价值继续爆炸式增长，对于为各种 DeFi 协议提供必要的流动性而言，像 Wintermute 这样的做市商平台绝对至关重要。据悉，作为 Bitfinex 平台上的头部交易者，该公司按交易量排名位列第一名。通过为高效市场提供动力，Wintermute 完全可以实现 DeFi 愿景，即：为加密协议终端用户提供高效且一致的资金访问能力。

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