前言
执行价$100,000的期权合约看似荒谬，但实际并非如此。对于该合约买卖双方而言，均可通过特定策略，实现盈利与风险控制。
Deribit 于2020年12月17日推出了2021年9月24日交割，执行价高达 $100,000 的看涨期权。截止到12月21日，也就是上线5天后，累计交易量已达25.3万美元，其中最大单笔交易的交易额达到81.6张合约（约8.06万美元）。
这最大的单笔交易意味着：交易的买方花了约8万美元，购买了在2021年9月24日能够以单价10万美元购买81.6个比特币的权利。当然这个买方也可以在中间把这个权利卖掉，或者在未来选择放弃该权利。
交割价格如此之高的期权合约被称为“深度虚值期权（Out-of-the-money）”，一般而言，交易这种合约并不是理性投资者的选择。但 TokenInsight 对该合约的相关要素和交易记录进行了分析，发现：
· 低于5张的小额交易占据成交主流，但大额交易贡献了绝大部分交易量；
· $100,000合约受市场欢迎程度尚可，高于多款同期交割合约；
· 理论上，购买该合约的大多数投资者可以获得收益，且损失有限。
截至12月21日12:00（UTC+8），已有61笔交易成交，总交易量达25.3万美元，最大单笔交易额达81.6张合约（约8.06万美元）
下图展示了$100,000看涨期权推出后的交易分档位对比。根据Deribit的合约张数计算方法（可以为小数，0.1张起算），TokenInsight将每笔交易划分为四档：0～1张，1～5张，5～10张，大于10张，对其进行统计分析。目前，低于5张的交易占据主流，占据总成交笔数的74%；大于10张的交易仅8笔，但该档位的交易量则占据了总交易量的60.73%；而如果将5张以上定义为大额交易，则大额交易占据总交易量的百分比高达85%。
 $100,000合约交易笔数按档位分布比例，来源：TokenInsight
$100,000合约交易量按档位分布比例，来源：TokenInsight 截至12月21日12:00（UTC+8），最大的一笔订单发生在北京时间12月20日午夜，单笔交易量为81.6张，合约期权费总额折合 BTC 现价超8万美元，面值达196万美元左右；而未平仓量也达到192.5BTC，约合461万美元。 值得注意的是，目前成交的所有交易记录均为看涨期权，无看跌期权。 目前该合约价格相对便宜：相较于同样在9月24日结算的其他合约，该合约的卖价为0.043BTC，要价为0.041BTC，综合价格在1100美元左右/张，而$32,000执行价的合约价格已经超过5600美元/张。 从同一时间到期的一系列交割合约产品看，$100,000执行价合约的受欢迎程度并不低。以未平仓量作为指标，可以发现目前该合约的未平仓量排在第八位，高于$48,000、$64,000等执行价的合约。 (责任编辑：admin) |
