尼克·潘尼吉尔佐格洛特别提到，由于大量资金流入黄金和比特币这两大类资产，从而导致市场发送了一些变化：

　　1、比特币与其他资产类别之间的相关性模式发生了变化，比特币与黄金之间以及比特币与美元之间的正相关性都变得更高了；

　　2、自三月份以来，美国千禧一代更多地是同时购买了股票和比特币，这种现象导致比特币与标普 500 之间的相关性有所增加。另一方面，鉴于比特币价格波动性依然较高，将比特币描述为“风险”资产而不是“安全”资产更为合适，其价格波动率目前仍在 50％-60％。

　　不过，比特币并不是唯一与标普 500 相关性增加的资产：黄金与标普 500 的关联性今年也呈现出正相关，不过黄金价格波动率相对较低，约为 20%。相比于货币和债券，这种价格波动率更接近于股票。

　　另一方面，根据摩根大通对今年比特币和黄金市场的分析，这两个资产其实更应该被归入为“风险资产”的定义，而不是“安全资产”，而且（大多数年轻的）投资者对比特币的投资偏好是因为他们需要“替代货币”，而不是想要获得安全资产来对冲风险。

　　也就是说，从千禧一代年轻用户的角度来看，货币在效用方面存在一个完全“未开发”的市场。正如尼克·潘尼吉尔佐格洛所预测的那样，鉴于千禧一代用户规模开始逐渐扩大，比特币在未来几年内可能会与黄金共同作为一种“替代货币”，彼此之间的竞争也会更加激励。随着时间的推移，比特币将成为投资者眼中最重要的投资组合之一。

　　那么，比特币的崛起是否会导致黄金疲软呢？实际上，基于当前黄金金融投资市场规模分析，我们可以从黄金市场中“挤出”一种替代货币，因此从长远来看，未来比特币会有很大的上涨空间。

　　按照尼克·潘尼吉尔佐格洛的估算，比特币总市值约为 2400 亿美元，而黄金交易所交易基金（ETF）市场规模约为 2100 亿美元，两者看上去规模相差无异，但其实并非如此。作为投资的大部分黄金并不是广为人知的“纸黄金”，而是实物黄金，这意味着黄金交易所交易基金并不是黄金储值的主要方式。取而代之的是，实物金条和金币是目前市场上最常见的黄金储值方式，这还不包括中央银行持有的金条和金币——如果将黄金交易所交易基金规模一起算上，目前黄金市值应该在 2.6 万亿美元左右（约 4.26 万吨）。

　　所以，从技术上看，比特币市值应该至少会上涨 10 倍，这样才能与基于实物金条和金币的黄金市场相匹配——摩根大通分析师似乎对这种程度的涨幅感到乐观。从长远来看，即便只是适度地挤出一部分黄金市值，也能把比特币价格推高至两倍或三倍的水平。 (责任编辑：admin)