为了说明这个概念，让我们使用 Maker DAO 的例子，这是一个用于发布 USD - DAI 稳定包的去中心化协议。首先，用户将 ETH 存入一个智能合约，即 CDP (或者叫金库)。随后，调用契约函数来创建和提取一定数量的抵押，从而锁定抵押物。这一过程目前要求最低抵押比率为150%，这意味着对于合同中锁定的任何价值100美元的ETH，用户最多可以创建66.66 DAI。

　　任何未偿付的 DAI 资产抵押债券都要缴纳稳定费，理论上应相当于DAI资产抵押债券市场的最高利率。这个速率是由社区(即 MKR 代币持有者)设置的。MKR 是 Maker DAO 项目的治理代币。稳定费一直在 0% 和 20% 之间剧烈波动。

　　要完成一份 CDP，用户必须将未付代币加上累积利息寄到合同中。一旦债务得到偿还，智能合约将允许用户撤回抵押物。如果借款人未能偿还债务，或者抵押品的价值低于 150% 的门槛，这是整个贷款抵押面临风险的地方，智能合约将开始以潜在的折现率清算抵押品。

　　利息支付和清算费用部分用于燃烧 MKR，因此减少了 MKR 的总供应。作为交换，MKR 的持有者承担了极端负面的 ETH 价格冲击的剩余风险，这可能会导致抵押品不足以维持与美元挂钩的局面。在这种情况下，将创建新的MKR 并以折扣价出售。因此，MKR 的持有者也有切身利益，维护一个健康的系统应该是他们的最大利益。

　　MakerDAO 系统比这里描述的要复杂得多。尽管这个系统在很大程度上是去中心化的，但它还是依赖于预言机进行价格发现。

抵押债务市场

　　除了创建新的代币，还可以从其他人那里借用现有的加密资产。出于显而易见的原因，这种方法需要一个具有相反偏好的对手方。换句话说，一个人要能借到钱，就必须有另一个人愿意借给他。为了降低交易对手风险和保护贷款人，贷款必须完全抵押，抵押品必须锁定在一个智能合约中，就像我们前面的例子一样。

P2P抵押债务市场

　　贷款人和借款人之间的匹配可以通过多种方式实现。广义的分类是 P2P 和池匹配。P2P 匹配是指提供流动性的人将加密资产借给特定的借款人。因此，贷款人只有在匹配的情况下才会开始赚取利息。这种方法的优点是，各方可以商定一个时间段，并在固定利率下进行操作。

　　合并贷款使用可变利率，这取决于供求关系。所有借款者的资金都汇集在一个单一的、基于智能合约的贷款池中，当他们将资金存入这个池时，贷款人就开始赚取利息。然而，利率是池子利用率的函数。当流动性唾手可得时，贷款就会很便宜。当需求旺盛时，贷款将变得更加昂贵。贷款池还有一个额外的优势，即它们可以很容易地进行期限和规模转换，同时为单个贷款人保持相对较高的流动性。 (责任编辑：admin1)