据统计，在 2017 年牛市顶峰时，比特大陆的市场份额一度达到 75％。

　　图 2 四大矿商市场份额变迁，来源：比特大陆招股说明书、嘉楠耘智招股书、比特微路演 PPT，制作：BitMEX Research

　　但此时，它未来最为强大的竞争对手——神马矿机的制造商比特微业已加入战场，并借着神马 M3 获得了非常可观的市场，几近比肩嘉楠耘智和亿邦科技。

　　急剧变化的这两年

　　从图 1 可以看出，自 2018 年以来，矿机厂商加快了迭代矿机的步伐，蚂蚁矿机的性能优势常被神马、芯动矿机超越。

　　在市场份额上，BitMEX Research 数据显示，除嘉楠耘智和比特微市占得以扩大外，包括比特大陆、亿邦、芯动乃至小众品牌矿机的市占不断缩小。最为明显的，比特大陆的市占降至 45%，而比特微的市占从 10% 升至 35%。

　　对于这种「此消彼长」，市场普遍把原因归结为比特微的进步和比特大陆的退步。

　　图 3 比特微 3 年矿机销量，资料来源：BitMEX Research 对比特微代表 Elsa Zhao 的访谈，制作：BitMEX Research

　　吴忌寒曾在多个场合表示，公司在 2019 年的「失利」皆归因于彼时董事长詹克团的刚愎自用，包括给矿机不合理的市场定价、以及不当的销售策略，导致了部分大客户转向竞对。

　　除了管理上的问题，蚂蚁 17 系列矿机部分批次也存在严重的质量问题，继而影响其后续口碑和销量。

　　根据 Odaily 星球日报此前报道，今年 4 月底，一批蚂蚁矿机买家自曝遇到大量「问题」矿机，问题集中表现在因散热片移位等导致算力降低。经统计，「受害矿工」所购矿机数量平均在 1000 台，坏损率高达 30%，「问题矿机」数量达 1.1 万台之多，以一台矿机 1 万元的进价计，矿工所受损失可达数千万元。

　　2019 年，矿商还发生另一件大事——嘉楠上市，这让其可从公开市场募资，同时也要应对行业、业务波动在二级市场掀起的涛浪。

　　在嘉楠耘智冲击 IPO 的第四季度，矿机市场不复先前的高歌猛进，转而走下坡路，我们可以从全市场为数不多的公开数据来窥见一二。

　　下图是嘉楠耘智自 2017 年来的季度收入。自 2019 年 Q3 达到顶峰后，嘉楠耘智的销售额开始下降，至 2020 年 Q1 甚至出现断崖式下跌，堪比币价跌至 3000 美元低谷的 2019 年 Q1。 (责任编辑：admin1)