微策略近一年股价变化图（来源：纳斯达克官网）

当时，在职十年的老员工还倍感自豪，在社交媒体上炫耀道：「你看！我们老板入选币圈 2020 年最有影响力的人物！我们公司现在可是持有 7 万多枚比特币呢！」

微策略 2021 年 Q1 购买比特币的情况，可见塞勒多是在比特币价格下跌的时候加仓（来源：Coinsmart.com）

传统金融机构对微策略这个怪胎都不以为然。标普全球评级公司将微策略的发行人信用评级定为「CCC+」，低于「投资级」。汇丰干脆禁止客户购买微策略股票，称汇丰对这种「虚拟货币」没有兴趣。

不过，市场对微策略的热情却十分高涨。今年 6 月 14 日，微策略宣布完成总价 5 亿美元的有担保优先票据发行。对这笔债券，市场异常追捧，需求订单就高达 16 亿美元。

收到这笔钱后，6 月 21 日，微策略再次购入了 13005 枚比特币。至此，微策略总共持有 105,085 枚比特币，占比特币总供应量的 0.5%，排全球上市公司第一位。

算下成本，微策略一共花了 27.41 亿美元，平均每枚持仓成本 26,080 美元。其中，9.2 万枚比特币都交给子公司「宏策略」（MacroStrategy）管理。

可以说微策略就是在赌比特币。它把所有的希望都寄托在比特币的增值上，自身业务进展甚微，没有「实体经济」的产出，公司根本没法用足够多的收入来偿付利息。

表面看来，可转债要到 2027 年才到期，而且息票利率为 0，也就意味着只用在 6 年后付本金，未来很长一段时间内没有付利息的压力，不会有特别大现金流压力；但是，一旦出现 2014 年或 2018 年那样的超级熊市，比特币价格暴跌超过 50%，微策略就会资不抵债，濒临破产。到时候，微策略如果不想破产，唯一的选择就是抛售比特币换回现金。

一位来自 Seeking Alpha 投研网的分析师 Juan de la Hoz 算了下，微策略股价市值是账面价值的 2.92 倍，泡沫太高了。换句话说，花了 3 刀，买到的东西实际价值还不到 1 刀。

「没见过这么奇葩的公司。总而言之，微策略的股票，大家该卖的就卖了吧。」

不过，塞勒似乎从来都不在意公司内部以及外界的评论。

从讽刺比特币到押注比特币

现在的塞勒如此痴迷比特币，这可是当年他从来没想过的。因为在 2013 年出版《移动浪潮》后不久，他还发推讽刺过比特币：

「比特币蹦跶不了几天了。这是早晚的事，它的下场跟在线赌博一样。」 (责任编辑：admin)