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比特币和其他加密货币取代主权法定货币的可能性为零，其跨国支付将面临越来越严厉的监管和执法环境。 5 月的币圈进入 5 月，今年以来一路高歌猛进的比特币出现崩盘式行情。5 月 11 日，特斯拉老板埃隆·马斯克宣布中止接受比特币购车付款计划，比特币和其他加密货币价格应声大跌，一周时间内下挫三成；由于币圈（挖币、炒币）在中国异常活跃，从保护投资者利益出发，5 月 18 日中国互联网金融协会等三家行业协会发文，要求成员机构不得开展与虚拟货币相关的业务；5 月 21 日，国务院金稳委第五十一次会议进一步明确「打击比特币挖矿和交易行为」。至此，币圈风云突变，比特币价格从 4 月的历史高点下跌幅度最多接近五成。
5 月的币圈，再次让我们回到几个关于加密货币的经典问题：比特币究竟是不是真正的货币？比特币作为虚拟资产，是风险资产还是避险资产？以比特币为代表的加密货币将何去何从？这些问题都值得我们深思。 比特币作为货币：乌托邦按币圈的说法，比特币创立的原意，是提供一种不需要央行背书和银行中介的加密数字货币，并通过区块链技术彻底解决货币的信任问题。这一宏大设计，引起人们广泛而强烈的好奇心。那么，什么是货币？为什么需要加密货币？ 货币存在的理由，是因为它服务于一个基本的经济目的：促进商品和服务的交换。没有货币，人们将不得不从事易货交易，用货物和服务交换其他货物和服务。在易货经济体系中，每一次交换都需要双方的需求完全匹配，需要大米的屠夫与需要猪肉的农民，必须在时间、空间、数量和对价上寻求完全一致才能达成交易，这极大地制约了经济的发展。为了解决这一难题，货币出现了。如果社会的所有成员都同意接受某种共同认可的价值代表（货币）作为交易媒介，支付就可以快速达成，人们的需求就能有效地得到满足，经济效率得以提升。所以，货币的首要功能是作为交易媒介。什么东西可以作为交易媒介呢？这就引出了货币的另外两个微妙之处：一是货币作为记账单位用来表达价格，这就要求货币具有相对稳定的价格特征；二是为了表达价格，货币需要体现价值储藏的功能，也就是说货币需要承载对价值的信任，黄金就是 In Gold We Trust，美钞上面写的 In God We Trust 也是这个意思。 比特币被命名为「币」，是否真正具备货币的特征呢？十几年来的实践已经给出清晰的答案：非也。表面上，比特币似乎符合交易媒介的要求，否则马斯克不会在今年 3 月宣布考虑接受比特币付款。不过，比特币作为交易媒介，现实中遇到很多难以克服的难题，最主要的是流动性不足。我们知道，现金具有完全的流动性，可以随时用于支付；国债的流动性次之；股票再次。比特币作为虚拟的数字货币，受制于系统存储空间和安全确认的要求，用来储存交易记录的区块大小和生成速度受到限制，这从根本上制约了比特币处理交易的速度。当前，比特币网络每天处理的交易笔数大约在 30 万笔上下，相比较其他电子支付系统（例如信用卡、微信支付和支付宝）的处理能力，无异于沧海一粟、九牛一毛。比特币作为交易媒介的用户体验极差，整个加密货币市场的容量和深度仍然十分有限。 (责任编辑：admin) |
图 1：比特币价格较峰值下跌接近五成（资料来源：Macrobond、招商银行研究院）