图 11 美国失业率回调，失业率已降至 2.90%（单位：千人，季调），资料来源：Wind，欧易 OKEx 研究院

市场情绪也得到了安抚。在最近的美联储官员公开表态中，几乎没有人认为通胀会成为威胁，鲍威尔主席表示通胀不会大幅、持续地上升，同时认为「美债收益率上升是市场信心的表现，说明经济将强劲复苏」，「经济距离就业与通胀取得实质性进展仍需时日」，美联储政策不太可能急转弯，21 年货币宽松仍将延续，即使全球央行宽松力度边际放缓，但货币政策的退出也是渐进的。

表 2 2021 年 3 月美联储官员重要观点一览表，资料来源：Wind，欧易 OKEx 研究院

多方因素叠加，美债收益率上涨「应运而生」。在此背景下，全球金融市场随之剧烈波动，股市整体上行，但高估值的资产再次承压，尤其是龙头科技股受损严重，纳斯达克 3 月 12 日下跌 78.81，跌幅 0.59%，收于 13319.86，而道琼斯工业指数则上涨 0.90% 至 32778.64，价值股与成长股相对表现差回归至疫情前水平。

图 12 3 月 12 日纳指下跌 0.59%，道指上涨 0.90%，资料来源：Wind，欧易 OKEx 研究院

以比特币为代表的数字货币同样表现强势，加速上涨，3 月 13 日穿透 6 万美元这一节点，达到了 61165.19 美元，涨幅高达 6.80%。这一方面取决于其货币属性得到了强化，机构投资者先后加入，使得比特币等数字货币由散户主导的边缘资产愈发靠近主流资产；但更大程度上还是对市场长期通胀预期的上升，金银等贵金属在近五周内表现弱势，涨幅远低于比特币，在货币超发，黄金等替代物不那么尽人意的情形下，以比特币为代表的数字货币市场就逐渐向「数字黄金」的职能迈进。

图 13 金银贵金属承压，比特币涨幅显著，资料来源：Wind，欧易 OKEx 研究院

比特币市场的现状与未来

目前的比特币牛市是高通胀预期下的产物。一方面，受疫情的影响，未来一年里全球经济复苏减缓；另一方面，央行推出极度宽松的货币政策推高金融市场的通胀预期。在高通胀经济环境下，为了规避名义本金的受损，以及追求更高收益的需要，机构投资者增加了对比特币的需求。同样地，当全球经济开始复苏，主要央行货币政策开始收紧，市场通胀预期发生改变时，机构投资者会抛售比特币，引发比特币价格的暴跌。 (责任编辑：admin)