作者：高东亮（Donald），资深国际金融专家，目前是去中心化信托，波卡平行链Cycan Network合伙人，曾在中信信托、渤海证券、西南证券、国务院发展研究中心等机构担任要职，从事金融行业15年。深度研究1993年以来区块链相关论文、研发第五代（算法）稳定币、基于Substrate的去中心化理财市场、去中心化身份认证、去中心化协作和奖励系统等。

DeFi是区块链最有前景的应用场景，成为DeFi的主战场的公链平台将获得未来区块链市场绝大部份的增量价值。目前的DeFi尚处于小规模试验阶段，99%的应用都在以太坊上，未来DeFi将进入规模化阶段，那么将继续是以太坊一枝独秀还是有其他的可能性呢？我们认为，波卡（Polkadot）是DeFi规模化的最佳土壤。

一、DeFi规模化的关键点

1.足够多的参与者

DeFi的目标是通过去机构化降低金融中间成本，进而实现普惠金融，众多的参与者是必然要求。

第一，参与者越多，共识度越高，系统愈加稳定。

第二，参与者越多，资产流动性越好，有利于降低整体金融成本。

第三，参与者越多，有利于整个系统形成更有效的治理结构，增强系统安全性。

第四，DeFi市场希望是更多中小散户直接参与的市场，而不是金融机构的乐园。

如果需要吸引足够多的参与者，就要求DeFi产品的使用门槛越低越好、用户体验流畅、系统交易成本不断降低。

2.足够低的交易成本

DeFi的本质是各种金融交易，而金融交易对于交易成本是高度敏感的。因此，足够低的交易成本是DeFi系统规模化发展的关键点。

交易成本的降低包括以下几个方面：

第一，足够低的系统记账费用（即GAS费）。系统记账费用直接决定了最小交易金额。例如，对于去中心化交易所，通常交易费用是0.3%，那么理论上系统记账费用不应该超过0.03%，即交易手续费的10%；对于目前的以太坊系统而言，GAS费通常在2美元以上，那么具备经济意义的最低交易金额应该不低于6666美元，显然太高了。

第二，足够低的金融中间费用。DeFi的目的是金融的去中介化，其相对于传统金融的最大优势就是中间费用低。金融的中间费用包括交易手续费、存贷利率差、收益分成等，未来规模化的DeFi合约应该尽量降低以上费用或设法用某种方式尽量分配给社区参与者。

第三，以上两类费用不应随着DeFi规模的扩大而迅速上升。DeFi如果想规模化，就必须长期保持交易成本的竞争力，其交易成本应该随着DeFi规模的扩大而下降，至少保持稳定。在2020年DeFi业务爆发的过程中，伴随着以太坊GAS的不断飙升，正在阻止DeFi业务的进一步规模化。

3.足够丰富的资产和金融工具 (责任编辑：admin)